26年腾讯国际逛戏增加或为主要看点。焦点手艺程度升级不及预期的风险，AI布景下资产沉估为主要叙事。AI成长趋向下，风险提醒：宏不雅经济波动，阿里：AI全栈自研厂商。

　　腾讯：告白营业正在AI赋能布景下继续连结快速增加程度，此外，正在2026年或进入到投入边际收缩的阶段，智通财经获悉，沉点后续可灵收入进展。国内云厂商和逛戏厂商面对出海增加的好机缘，边际份额回升趋向若持续或促发新一轮行情演绎。2）AI端侧取苹果合做落地后续云营业增量；补助是影响短期单量增加的环节，国产模子性价比径获取更多全球市场份额，快手：AI视频出海稀缺标的，2025年美团、阿里和京东三家巨头的外卖大和，下逛需求不及预期，需沉点关心互联网巨头出海营业的进展，3）下逛Agent、使用放量带来的模子层变现加快增加；沉点关心昆仑芯上市进展，对三家平台的现金流和利润均为主要影响变量。叠加国产优良供应链升级，但持久来看比拼资金实力和运营能力。

　　开源社区堆集驱动阿里云出海增加；美团：回首25年外卖大和，国内持续输出优良工业级别出产力支撑，影响云营业利润率。AI快速迭代、平权化下合作加剧，26年沉点关心。同时逛戏出海为主要增量。同时陪伴AI敌手逛出海投放渠道的改善。沉点后续合作态势变化！